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近期原料電石再次緊缺，價格回到歷史高位，外購電石的PVC企業陸續虧損，而其他企業相對較好，外購VCM企業盈利穩定，外購乙烯的PVC企業及電石PVC一體化企業盈利十分可觀。

近期原料電石貨源緊缺，內蒙限電整體偏嚴，電石價格再次站上歷史高位，導致外購電石的PVC企業成本大幅增加，整體面臨虧損，而其他原料來源的企業整體盈利相對較好。

外購電石企業整體虧損

8月以來，內蒙地區電力依然緊缺，限電時嚴時松，導致電石企業開工下降，供應緊缺，電石價格陸續上漲，截至8月19日內蒙電石出廠價漲至5300元/噸的歷史高位，外購電石的PVC企業成本壓力劇增，盡管同期PVC價格也有所上漲，但迫于下游的承受能力，漲幅小于電石價格的漲幅，外購電石的PVC企業整體陷入虧損局面。由圖1可見，7月下旬開始，山東外購電石的PVC企業開始虧損，進入8月份虧損逐步加劇。

以山東為例，截至8月19日外購電石的PVC企業盈利-299.6元/噸，接近今年的最大虧損值。近期內蒙限電政策仍未明顯緩解，電石高價仍將延續，短期內外購電石的PVC企業仍將承受一段時間虧損。

自備電石企業（PVC+電石）整體盈利仍然可觀

自備電石原料的企業盈利情況明顯好于外購電石企業，按照電石和PVC盈利一起計算，整體盈利仍穩定在2700元/噸以上，其中多數利潤是來自電石端的貢獻。

自備電石的PVC企業占全國PVC總產能的47%左右，這部分企業未來較長的時間內整體都有較強的成本優勢。

進口VCM工藝企業盈利小幅提升

近期進口VCM價格波動相對較小，進口VCM到岸價格在1080-1100美元/噸，同期國內乙烯法PVC價格有所走高，所以盈利小幅提升。據卓創資訊測算，目前進口VCM的PVC廠家平均盈利在900元/噸左右。近期隨著國際PVC價格的走高，國際VCM價格也有上漲跡象，據卓創了解，目前在談的CFR中國VCM進口價格在1100美元/噸以上，但暫時并未聽聞成交，預計未來一段時間進口VCM企業成本有增加的預期。

外購乙烯工藝企業利潤較好

近期乙烯價格波動不大，目前價格仍處于偏低水平，截至8月19日中石化乙烯掛牌價在7300元/噸，而液氯成本也變動不大，目前外購乙烯的PVC企業成本在6100元/噸左右，盈利在3400元/噸左右，高于自備電石的一體化企業利潤。

整體來看，目前PVC價格仍然處于歷史高位，但不同工藝的企業整體盈利水平卻相差較大，有原料優勢的企業整體盈利非常可觀，而無原料優勢的企業整體偏低，部分面臨虧損。