圖1

中國PVC主要分為兩種工藝，電石法和乙烯法，目前我國依然是電石法為主，占比在80%左右。雖然電石是PVC的直接上游，但在前幾年電石對PVC的影響不大，反而PVC作為電石的最大下游，對電石影響較大。這主要是因?yàn)榍皫啄觌娛袌鲆恢惫┻^于求，市場處于買方市場，電石話語權(quán)較低。

但今年這種情況已經(jīng)完全轉(zhuǎn)變，電石話語權(quán)逐步提升，對PVC的影響增加，一方面電石影響PVC的開工；另一方面電石的成本支撐增強(qiáng)。

電石影響PVC開工

圖2

電石與電石法PVC開工今年走勢變化基本一致，尤其今年部分時間段電石開工及產(chǎn)量對PVC開工影響較為明顯。例如今年7月中旬開始，電石開工下降比較明顯，開工不穩(wěn)定，電石供應(yīng)緊張，一部分外購電石的PVC企業(yè)因?yàn)殡娛蛔憬地?fù)或者停車，并且部分企業(yè)存在提前檢修現(xiàn)象，所以從7月中旬開始電石法PVC開工亦開始明顯回落，這種情況在9月份也比較明顯。

電石影響PVC成本及利潤

圖3

電石是PVC最重要的一種原料，電石和PVC相關(guān)性較高，這種相關(guān)性一方面體現(xiàn)在價(jià)格的相關(guān)性上，傳導(dǎo)邏輯在于電石價(jià)格影響PVC的成本，PVC成本影響PVC價(jià)格。電石與PVC的價(jià)格聯(lián)動性近幾年表現(xiàn)較為明顯，由于近幾年P(guān)VC粉一直處于緊平衡局面，所以明顯跌穿成本概率極低，由上圖可見，每當(dāng)內(nèi)蒙地區(qū)PVC粉企業(yè)出現(xiàn)虧損的時候，PVC粉價(jià)格便會出現(xiàn)一波反彈。除此之外，今年部分時間段，因?yàn)殡娛瘍r(jià)格高位，部分外購電石的PVC企業(yè)因?yàn)槌杀具^高虧損而停車或者出現(xiàn)降低PVC負(fù)荷賣液氯的情況。

后期：繼續(xù)關(guān)注電石及成本端變化情況

隨著電石話語權(quán)逐步提升，市場關(guān)注度也逐步增加。近期宏觀氛圍不佳，PVC價(jià)格先行走低，電石雖然也開始下行，但下行幅度相對較慢。所以目前外購電石的PVC已經(jīng)嚴(yán)重虧損，自備電石的PVC也處在盈虧的邊緣，所以電石成本端仍存支撐。

電石在供應(yīng)相對好轉(zhuǎn)，需求表現(xiàn)較差，PVC企業(yè)純PVC又虧損較為嚴(yán)重的情況下，自下而上轉(zhuǎn)移成本壓力的現(xiàn)象仍會繼續(xù)，電石價(jià)格會出現(xiàn)繼續(xù)的下滑。但單純在成本端來看，PVC有一定支撐，但后期市場走勢還需要關(guān)注PVC基本面以及宏觀氛圍變化。