純堿行業(yè)近期市場分析報告

 

   上半年價格大幅下滑  企業(yè)生存困難

  　目前，國內(nèi)純堿價格已經(jīng)擊穿了2006年以來的低點，達到1050元/t左右(見圖1)，比上年價格下降高達50%。

    從兩大原料來看，2009年上半年山西陽泉地區(qū)的無煙煤均價較上年同期上漲了31%；而原鹽價格較上年同期僅跌19%，與純堿價格相比跌幅有限。這使得純堿企業(yè)生存舉步維艱。

  　從公布中報業(yè)績預告的純堿行業(yè)上市公司看，各公司的中期業(yè)績均不樂觀。其中山東海化（000822）預計上半年虧損1.5億元至3億元；三友化工（600409）預計上半年虧損；雙環(huán)科技（000707）預計虧損1856萬元；青島堿業(yè)預計虧損7000萬元左右。

    經(jīng)濟回暖大環(huán)境下  純堿為何不見起色

    1.內(nèi)需：產(chǎn)業(yè)鏈傳導需要時間

　  平板玻璃是純堿的主要下游應用領域（見圖2），1t平板玻璃的耗堿量約為0.2t，2008年我國共生產(chǎn)平板玻璃近5億重量箱，耗堿量約占我國純堿總產(chǎn)量的近30%。由于平板玻璃主要應用于房地產(chǎn)領域，其與房市的走向密切相關。但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)間的傳導具有一定的滯后效應，由于平板玻璃的生產(chǎn)難于停工，生產(chǎn)慣性更大。在經(jīng)濟預期變差時，產(chǎn)業(yè)鏈的傳導方向為：房地產(chǎn)-純堿-平板玻璃；在經(jīng)濟預期變好時，產(chǎn)業(yè)鏈的傳導方向為：房地產(chǎn)-平板玻璃-純堿。

    2009年上半年，尤其是二季度以來，率先回暖的銷售板塊帶動我國房屋單月新開工面積數(shù)據(jù)逐月好轉(zhuǎn)，但直至6月份，我國的房屋新開工面積才首次出現(xiàn)經(jīng)濟危機后的同比、環(huán)比雙雙正增長，分別增長12%和56%。這一利好帶動了平板玻璃產(chǎn)量的回升，6月份我國共生產(chǎn)平板玻璃4875萬重量箱，同比增長1.34%；環(huán)比增長10%。但同期我國純堿生產(chǎn)尚未放量，增長緩慢，約為160.47萬t，同比增長1.3%，環(huán)比增長2%。這一現(xiàn)象表明，房市的回暖傳導至純堿仍需要一定的時間，這是造成上半年純堿產(chǎn)品價格難以上漲的主要原因之一。

  　2.外需：出口市場尚未好轉(zhuǎn)

  　出口是平衡國內(nèi)純堿市場，關乎企業(yè)生存的關鍵。今年1月份，由于國內(nèi)純堿價格的大幅下挫，出口價格開始高于國內(nèi)市場，導致了我國單月純堿出口量的觸底反彈；3月份我國純堿單月出口量達到了上半年以來的單月新高，約為28萬t，同比大幅上漲59%。然而好景不長，4、5月份我國純堿單月出口量快速下滑，環(huán)比降幅分別為14%和29%，5月份的出口量同比降幅更是高達25%。什么原因?qū)е挛覈募儔A出口市場先揚后抑？原因有兩個方面，
一是印度的反傾銷；二是美國的低價打壓。

  　（1）印度的反傾銷　　我國純堿的主要出口國集中在東南亞地區(qū)，包括日本、韓國、印度、印度尼西亞等。從2008年全年的排名來看，我國對印度的純堿出口量排名第十。然而今年1～3月，我國對印度的出口量迅速攀升至第一位，共計對印度出口純堿10.75萬t，占純堿出口總量的17%，是2008年全年對印度出口量1.31倍。印度本土的高純堿價格是吸引我國純堿貿(mào)易商出口印度的主要原因。為了保護本土企業(yè)，印度政府于4月21日對原產(chǎn)于我國的純堿加征20%左右的臨時保障措施稅，這對我國純堿的出口產(chǎn)生了較大的負面影響。

  　（2）美國的低價打壓 　目前世界主要的純堿出口國為美國和中國，美國1個月前的純堿價格為200美元/t，約折合人民幣1360元/t，高于同期中國純堿價格25%，而美國采用天然堿制備純堿，生產(chǎn)成本更低，這意味著美國當?shù)氐募儔A企業(yè)擁有更高的利潤空間。另外，由于美國本土的純堿產(chǎn)能也存在過剩問題，出口市場也是其必須維護的領域。我國的純堿在經(jīng)濟危機后的低價出口，顯然激怒了美國人，目前美國正在以更低的純堿出口價格打壓中
國。

  　出口和國內(nèi)市場價差的縮小使得純堿企業(yè)的出口意愿減弱。據(jù)海關統(tǒng)計，5月份我國純堿出口平均價格約為179美元/t，約折合人民幣1217元/t，與同期國內(nèi)市場價格1200元/t基本相當，這意味著我國純堿企業(yè)并未在出口市場上獲得更多的利潤。

  　盡管，我國政府于4月1日起，將純堿的出口退稅率從0%大幅提高到9%，但這對于挽救純堿的出口市場也無濟于事。目前我國的純堿出口總體呈現(xiàn)有量無價的態(tài)勢，這對于國內(nèi)純堿價格的回升不利。

   下半年市場回暖難

　  盡管目前我國房地產(chǎn)市場略有起色，但只有內(nèi)外需求均回暖才能有效推動我國純堿行業(yè)的景氣度提升。分析判斷，2009年下半年我國純堿出口價格仍將低位運行，產(chǎn)能過剩仍將制約純堿價格的回升。

  　1.產(chǎn)能過剩問題依舊突出，國內(nèi)行業(yè)洗牌尚未結(jié)束

  　據(jù)不完全統(tǒng)計，2009年我國純堿產(chǎn)能約為2180萬t/a，同比增長13.54%，超出了此前的預期。1～5月，我國純堿的表觀消費量約為635.24萬t，同比下降11.35%；中原證券下調(diào)全年表觀消費量至1615萬t，則過剩產(chǎn)能約占26%（見表1），這一過剩產(chǎn)能即使轉(zhuǎn)入出口市場也難以消化。

　  2.未來出口價格仍將低位運行

  　未來我國純堿出口市場是否能有起色，主要取決于出口價格是否能夠止跌回升。據(jù)悉，7月份，東南亞的純堿到岸價格僅為170～180美元/t，在這一價格水平上，我國企業(yè)的利潤空間基本沒有，而美國則不然。

  　另外從BDI指數(shù)看，最主要的影響因素為原油和需求。展望未來的原油價格走勢，預計下半年原油均價將略高于上半年，但暴漲的可能性較小；從需求看，下半年國際市場的需求將有所回升，但大幅回升的可能性較小。綜合分析預測，BDI指數(shù)下半年維持低位的可能性仍然較大，這意味著美國出口東南亞的純堿成本難以大幅上漲，對于我國純堿的出口并非好事。

  　3.未來成本價格難以大幅下探

　  從原鹽下半年的價格走勢看，大幅上漲和下跌的可能性均較小，主要原因是：1～6月，我國共生產(chǎn)原鹽2583.9萬t，同比下降2.56%，低于同期純堿產(chǎn)量4.47%的降幅，因此原鹽價格大幅上漲的可能性較小；而原鹽產(chǎn)量在5月份出現(xiàn)了高達18%的同比增長后，當月價格約為198元/t，并未出現(xiàn)較大幅度的下滑。夏季即將過去，下半年原鹽產(chǎn)量同比大幅增長的可能性較小，其價格也難以大幅下跌。

  　從煤炭下半年的價格走勢看，大幅下探的可能性也較小，主要原因是：隨著下半年經(jīng)濟的復蘇，加之目前用煤高峰期的到來，煤炭的需求將保持增長態(tài)勢，這對于支持煤炭的價格起到較大的作用。

  　綜合以上分析，下半年由于成本價格大幅下探而導致純堿價格大幅下滑的可能性較小。

   表1  純堿表觀消費量一覽表      萬t
   年份       表觀消費量    同比/%
   2000         748.11          —
   2001         796.51         6.47%
   2002          933.56        17.21%
   2003        1012.13         8.42%
   2004        1143.53        12.98%
   2005        1250.66         9.37%
   2006        1430.48        14.38%
   2007        1605.20        12.21%
   2008        1669.60         4.01%
   2009（1～5） 635.24        -11.35

 

信息來源：中國化工信息中心