PVC近期市場分析

    在目前避險氛圍濃厚的大背景下，PVC自身的商品屬性被削弱，其走勢受宏觀經濟的影響較大。在宏觀面企穩之前，6月上旬PVC出現探底行情，6月7日PVC主力1009合約最低下探至6900元/噸，較6月1日的最高點7465元/噸下跌565點，跌幅達到7.57%，較現貨貼水達200—300元/噸。之后隨著利空影響逐漸減弱，國際原油價格逐步回升，且國內市場做多情緒漸濃，1009合約開始止跌反彈，至6月21日，日內最高漲至7395元/噸，隨后出現小幅回落，6月23日收盤價7190元/噸，較6月7日收盤價上漲255點，漲幅3.68%。

　　近期PVC現貨市場表現低迷

　　近期，國內PVC下游需求并無明顯放大，同時由于市場貨源供應較為充裕，下游并不急于采購，以隨用隨取為主，因此，PVC現貨市場的不景氣狀況有加深趨勢。整體上看，市場利空因素明顯，尤其是國內期貨走勢不斷下行對現貨市場形成嚴重打壓，導致現貨市場行情低迷下行。美國公布的5月份就業人數增幅不及預期，就業數據令人失望，同時匈牙利也可能陷入債務危機，這些因素使投資者再度受到打擊。外盤商品價格大幅下滑，拖累國內PVC期貨跟隨大跌，與PVC現貨價格出現倒掛現象，造成PVC現貨價格出現50—100元/噸不等的跌幅。今年4月份以來的一系列房地產調控政策使型材、管材等PVC硬制品訂單出現萎縮，導致下游需求持續不振，也對PVC現貨價格構成利空影響，市場壓力進一步加大，PVC現貨市場整體走軟，貿易商維持觀望，下游小單交易，價格保持陰跌。

　　隨著利空因素的逐步消化，市場止跌企穩，部分商家開始試探性調整報價，市場低價貨源雖有所減少，但成交未見跟進，下游需求依然疲軟，仍以隨用隨取為主。截至6月25日，市場氣氛仍較低迷，華東電石料市場價格集中在7200—7250元/噸，華東乙烯料價格為7350—7600元/噸；華南電石料價格集中在7250—7350元/噸，華南乙烯料價格為7550—7700元/噸。

　　原料電石價格欲漲乏力

　　近期，高耗能行業優惠電價清理、落后產能淘汰計劃等一系列關于電石行業的消息層出不窮，電石行業壓力重重。截至目前，內蒙古及甘肅省發改委已經出臺相關細則，并將通知下發到企業，通知中明確表示，自6月1日起，內蒙古電石類電價每千瓦時提高3.7分，甘肅地區電石生產用電電度電價在現行價格基礎上每千瓦時平均提高0.0203元（電壓等級35KV）。而其他一些地區如廣西、福建、河北、寧夏、河南、湖北、山西等也都陸續發出通知，表示將取消高耗能企業的優惠電價，同時提高差別電價的加價標準，但是電價上漲幅度尚未有明確規定。作為耗電大戶的電石行業，電力成本占了電石成本的很大部分，生產1噸電石需要耗電3450—3500千瓦時。電價上調無疑使得電石成本隨之增加，但目前困擾電石企業更多的還是下游PVC市場環境惡劣，無法承擔由電石企業轉嫁來的成本壓力，故導致電石價格上漲乏力。由于電價上調的消息5月下旬就已傳出，當時電石價格即聞聲上漲，實際上已提前消化了電價調整的利好影響。到6月份真正實施時，利好的程度大打折扣，電價政策利好提前透支。

　　PVC市場走勢低迷，對電石需求有所減少。一方面，隨著乙烯類產品價格的進一步走低，部分有條件的PVC生產企業開始有計劃的轉購單體進行生產，間接抑制了電石市場占有率；另一方面，多數PVC企業表示無力承擔高昂的電石價格，甚至有企業考慮通過限產來減少虧損。

　　進口EDC、VCM價格走低

　　隨著原油價格的走低，近期EDC和VCM價格有所回落。截至6月25日，EDC中國主港報價為500—530美元/噸，華東出庫價格為4600—4800元/噸；VCM中國主港報價為800美元/噸，華東出庫價格為6300—6450元/噸。按照上述報價核算，目前國內乙烯法PVC生產成本已下降至7500—8000元/噸，低端價位7500元/噸已經接近目前華東地區電石法企業生產成本，這也使得部分山東、江蘇電石法PVC工廠考慮轉用VCM單體代替電石生產PVC。

　　5月份國內房地產投資持續增加

　　5月份，全國房地產投資累計13914億元，較4月份的9932億元單月新增投資3982億元，累計同比與單月環比增速分別為38.2%、19.2%（4月新增投資3338億元）。從單月投資的歷史對比看，2005年以來，3982億元的單月投資是歷史第三高水平，最高單月投資為2009年12月的4960億元。5月份，全國商品房屋新開工面積累計6.15億平米，較4月份的4.57億平米單月新增開工面積1.58億平米，累計同比與單月環比增速分別為72.4%、15%（4月新增開工面積1.38億平米）。5月份，全國房地產企業完成土地購置面積1.29億平米，較4月份的0.92億平米單月新增購置面積0.37億平米，累計同比與單月環比增速分別為31.1%、30%（4月新增購置0.3億平米）。

　　謹慎對待7月行情

　　考慮到國內PVC有65%以上的量是用在房地產方面，主要用于型材、管材等材料，這些屬于房地產業的后續配套設施，1—5月份房地產開工面積及總投資持續增加，為三季度PVC市場提供了良好的需求基礎，而且7月、8月為傳統的PVC制品消費旺季，從這個角度來講，7月份現貨市場有望迎來一絲曙光。從PVC期貨1009合約日線圖可以看出，本月1009合約突破前期低點，創出新低6900元/噸，之后展開小幅反彈行情，但由于壓力猶存，上行動力不足，月底呈現出振蕩格局，整體走勢較弱。

　　雖然7月份現貨市場需求有望較6月份好轉，但由于近期商品市場整體受宏觀經濟影響較大，基本面的好轉要配合宏觀經濟環境的企穩向好才能形成有效的上升動力。而近期人民幣匯改重啟將影響商品出口，如后期人民幣出現升值，則會抑制商品的出口量，屆時PVC現貨需求也將受到抑制，同時對期市形成利空影響。因此，建議投資者不宜過分樂觀，謹慎對待即將到來的7月行情。

來源：期貨日報