PVC后市回落空間有限

    國內通脹壓力仍大、貨幣政策繼續收緊及下游需求復蘇緩慢的打壓下，近期PVC走勢疲軟，且短期仍沒有明顯的止跌跡象。通過對基本面的分析，筆者認為，盡管目前PVC的基本面偏弱，但下方的成本支撐已開始顯現，亞洲PVC價格穩步上升。預計后市PVC期貨繼續大幅回落的可能性較小，V1109在8100元一線有一定的支撐。投資者手中空單可謹慎持有，若期價回到8200下方可分批減倉，8130—8170元一線則可試探性分批建多，跌破8050元止損。

    通脹壓力較大，加息預期不斷

    進入2011年后，國內連續兩次加息，存款準備金更是每月一調，表明國內通脹壓力仍較大，也體現了政府控制物價的決心和信心。目前仍有多位權威人士表示，存款準備金率還有上調的空間，存準率到2011年年末或將達到23%。如果按23%的上限計算，若每次上調50個基點，央行還能5次上調存款準備金。

    成本居高不下，亞洲PVC價格穩步走高

    近期，在全球流動性充裕、美元弱勢走低的帶動下，國際原油價格持續高位運行。受此影響，乙烯法PVC的原料價格持續上升，目前亞洲石腦油與亞洲VCM的價格雙雙刷新了近期高點。亞洲石腦油報1051美元/噸，較3月末上漲68美元。而東南亞與遠東乙烯則分別上漲了120美元與68美元，報1122美元/噸和1052美元/噸。原料如此大幅上漲，令亞洲PVC的成本大幅上升，計算顯示亞洲乙烯法PVC的成本約在1204—1275美元，而目前亞洲PVC的價格卻只有1212美元，若再加上其他稅費，價格就處于負利潤狀態。盡管有可能因采用高科技、產業鏈一體化及大規模生產等方法降低成本，但PVC生產商的利潤空間也極小。在這種情況下，亞洲PVC價格回落的空間就極為有限。

    近期，國家發改委已經上調了16個省的上網電價，平均每度上漲約1.2分錢。其中有不少省份都有電石，陜西、遼寧、甘肅、貴州等電石主產區均屬上調范圍，且后期會否將調價范圍再度擴大仍是未知之數。眾所周知，電石法PVC的生產企業是耗電大戶，電價每提高1分錢，電石法PVC的成本約上升120元左右，這對電石法PVC產生了一定的支撐。從近期電石的價格走勢中我們也可以看出，在成本上升的影響下，3月份電石產量大幅回落，數據顯示：3月份電石產量為10 (0)(0)評論此篇文章

    其它評論發起話題相關資訊財訊論壇請輸入驗證碼2.8萬噸，較2月末大幅回落40.1萬噸，降幅高達28%。電石價格則穩步回升，截至4月18日，華東電石價格報每噸4150元，較3月末回升了350元，而西北電石價格也回升了200元，報3500元。電石價格的止跌回升，對電石法PVC起到一定的支撐作用。

    綜上所述，筆者認為，受貨幣政策不斷收緊及需求復蘇緩慢的影響，近期PVC走出了一波連續回落的調整行情，但上游原料價格堅挺為其提供了一定的成本支撐。在全球流動性充裕、通脹預期強烈的大環境下，后市PVC的回落空間較為有限。