一、燒堿價格持續上漲

燒堿作為日常生活中最常見的化工品之一，長久以來并沒有過多起色，發展比較平穩，但從2016 年3 季度以來，燒堿價格出現了一波大幅上漲，甚至在大宗品集體回調的時期，價格繼續創出新高，11月底32%離子膜堿上漲到1-11月份最高價位，99%片堿上漲年內最高價位，區間漲幅達到66%，至今一直保持高位。2016年下半年燒堿下游行業利潤逐漸增加，拉動了對上游燒堿需求和開工率，供給增量不大，目前供需格局逐漸轉好。

環保政策日益驅嚴，壓制燒堿產能釋放，影響供給增長。燒堿基本都來源于原鹽電解，會產生液氯等帶有污染性的副產品，對生產企業有較高要求。2015年起我國實行了新《環保法》和《燒堿裝置安全設計規范》，對燒堿這一高耗能、高污染行業帶來壓力，很多規模在30萬噸以下的小產能面臨停工，特別是今年河北、山東等地部分企業燒堿裝置開工負荷下降，使得產能供給受限。預計受制液氯價格下跌以及環保壓力影響，燒堿供給短期難以大幅提升，燒堿行業供需格局有望延續改善。

二、燒堿產能增速放緩，開工率上升，產量逐年提升

我國是世界燒堿產能最大的國家，產能占全球比重達40%以上。2004年-2007年燒堿經歷了快速發展，自2010年以后燒堿產能增長逐步放緩。截止至2016年底，中國共有燒堿企業158家，較2015年凈減少5家（其中新增3家，退出8家），燒堿產能為3945萬噸，較2015年凈增加72萬噸，其中新增203萬噸離子膜堿，退出131萬噸（離子膜堿100萬噸，隔膜堿31萬噸）。增速方面，除2013年增速回升至9%之外，我國新增燒堿產能保持逐年減少趨勢。

目前國內燒堿行業供過于求的狀況未出現實質性改變，但在國家積極推動化解產能過剩、經濟增速放緩及下游需求低迷的背景下，產能擴張勢頭開始得到控制。2016年我國燒堿新增產能203萬噸，退出131萬噸，較上年凈增加72萬噸，總產能為3945萬噸。2016年燒堿產量為3284萬噸，同比增長8.8%，行業平均開工率由2013年的74%提升至當前的83%，生產企業數由2013年的176家減少到當前的158家?？傮w來說，行業新增產能與淘汰落后產能并行，總體產能保持基本穩定，產業集中度得到提升，行業整體效益穩中有升，供給側改革的效果初步展現。

2017年計劃新增產能372萬噸，按照歷年規律，每年實際投產的產能數量約為計劃投產的五到六成，今年1-6月我國已新增產能51.5萬噸，釋放產能不多，基本與去年持平。預計未來我國燒堿新增產能會持續增加，但受限于環保壓力，產能增速會保持較小幅度的增長。

開工率大幅上漲，或穩定在86%以上。燒堿是石化基礎行業，由于下游需求沒有太大變化，加之行業盈利欠佳、產能增長緩慢，行業開工率在2013年達到56%的低點，自2012年到2016年大部分時間集中在70%-80%的區間內。隨著2016年下半年，燒堿下游的氧化鋁、造紙、化工、石化等多個子行業盈利都在不斷提升，燒堿價格大幅上漲，開工率隨之走高，2016年年底開工率達到了88.75%。2017年燒堿開工率持續保持在較高水平，4月開工率更是達到了91.53%，為歷史最高水平。目前行業開工率保持在86%以上，隨著行情逐步好轉，預計短期內開工率保持穩定。

我國燒堿產量持續上漲，進口逐年下降。2008-2014年我國燒堿產業發展迅猛，產量逐年上升，2014年相比于2008年上漲77.55%。2014年我國燒堿產量達3180.20萬噸，與2013年同期相比增長了11.4%。但2015年，隨著下游氧化鋁盈利能力減弱、新環保法的實施、重大會議的舉辦和國內突發事件，我國燒堿產量在近六年內首次出現下降。2016年燒堿產量回升，達到3283.8萬噸，較上年增長9.15%。同時，我國燒堿進口量在2009年達到高峰，為3.42萬噸，之后我國燒堿進口量逐年下降，近四年都保持在每年1萬噸左右，比較穩定。我國是燒堿生產大國，產量一直穩居世界第一位。

三、消費量快速增長，氧化鋁行業的蓬勃發展支撐對燒堿的需求

燒堿表觀消費量快速增長，近年來保持穩定。國內需求方面，2004-2014年，國內燒堿消費量逐年上漲，復合增長率接近9%，近兩年表觀消費量保持穩定，2015、2016連續兩年穩定在2855.6萬噸。在國外需求方面，2009-2012年聯系三年保持出口增長，從152.72萬噸增長至207.88萬噸，2013年起出口量開始下降，2016年出口量為191.3萬噸，出口量占國內燒堿總產量的5.8%-8.8%，隨著2017年世界經濟向好，我國在燒堿出口量有望增長。

燒堿作為最常見的化工原料之一，下游行業的發展狀況對燒堿需求有較大的影響。下游需求分散在造紙、印染、紡織、醫藥、染料、金屬制品、化工等各個行業。燒堿產品的29%被應用于氧化鋁的制備，17%應用于化工產業，造紙產業占比14%，紡織業占比9%，粘膠、輕工（除造紙）、醫藥等行業也有小部分占比。

氧化鋁是純堿產品的最大需求行業，未來將拉動燒堿約100萬噸需求。2016年氧化鋁對于燒堿的平均需求占比達到29.29%，最高月份達到32.60%。氧化鋁產能約為7921萬噸，對于燒堿的需求約952萬噸。未來氧化鋁行業受環保影響，將有超過100萬噸產能會被關?；蛱蕴瑢⒖s減對燒堿行業7萬噸燒堿的需求。近幾年來我國氧化鋁產能一直處于高速增長狀態，2012-2015年年均復合增長率9.45%，而同期全球其他地區整體增速為-0.64%，使得我國氧化鋁產能在全球中占比不斷上升。

燒堿作為最常見的化工原料之一，下游行業的發展狀況對燒堿需求有較大的影響。下游需求分散在造紙、印染、紡織、醫藥、染料、金屬制品、化工等各個行業。據統計，燒堿產品的29%被應用于氧化鋁的制備，17%應用于化工產業，造紙產業占比14%，紡織業占比9%，粘膠、輕工（除造紙）、醫藥等行業也有小部分占比。

氧化鋁是純堿產品的最大需求行業，未來將拉動燒堿約100萬噸需求。2016年氧化鋁對于燒堿的平均需求占比達到29.29%，最高月份達到32.60%。氧化鋁產能約為7921萬噸，對于燒堿的需求約952萬噸。未來氧化鋁行業受環保影響，將有超過100萬噸產能會被關?；蛱蕴?，將縮減對燒堿行業7萬噸燒堿的需求。近幾年來我國氧化鋁產能一直處于高速增長狀態，2012-2015年年均復合增長率9.45%，而同期全球其他地區整體增速為-0.64%，使得我國氧化鋁產能在全球中占比不斷上升。

2017年年造紙行業景氣反彈，盈利能力不斷提升，將對燒堿產生較為穩定的需求，預計對燒堿貢獻度仍將保持14%左右水平。

未來供給格局將進一步改善，純堿將保持較高發展勢頭。供應側，受環保督查影響，預計燒堿或有降低開工率、減產情況，利好燒堿市場。需求側，下游氧化鋁等行業整體開工負荷會維持在相對較高的水平，下游對燒堿的供需支撐會繼續存在。此外粘膠短纖、印染、造紙行業需求也較為穩定。